數(shù)據(jù)亮麗 投資者持續(xù)看好

　　4月17日，東風(fēng)集團股份有限公司在香港正式發(fā)布2007年年度報告，報告披露：在PV、CV雙翼支撐下，公司銷售規(guī)模進一步提升至95萬輛新高，公司的乘用車、商用車結(jié)構(gòu)比例接近7：3，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)優(yōu)化，更具有抗風(fēng)險能力。同時，公司利潤的增長明顯快于產(chǎn)銷規(guī)模的增長，2007年，公司實現(xiàn)凈利潤37.7億元，同比增長81.2%，大大快于26.5%的銷量增幅。強勁的業(yè)務(wù)增長顯示公司業(yè)務(wù)處于蒸蒸日上，年報披露當(dāng)天，南華早報、大公報、新島早報等等諸多香港主流媒體爭相報道了公司優(yōu)良的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，進一步表明公司堅實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和優(yōu)秀的業(yè)務(wù)表現(xiàn)將持續(xù)獲得吸引國際投資者和媒體的青睞。

　　乘用車、商用車雙輪驅(qū)動，市場占有率進一步提升

　　中國經(jīng)濟2007年繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的增長，受益于良好的宏觀環(huán)境，中國汽車行業(yè)再次取得穩(wěn)定快速增長，全行業(yè)銷售汽車達到879.2萬輛，實現(xiàn)了21.84%的同比增長。與此同時，東風(fēng)的汽車業(yè)務(wù)更是取得了突飛猛進的發(fā)展，公司汽車銷售總量已經(jīng)由上市的第一年（2005年）的59.5萬輛增長到2007年的95萬輛，上市三年的平均增幅達到了31.16%，比行業(yè)同期平均增幅高出了11個百分點，公司業(yè)務(wù)處于發(fā)展的快車道。

　　2007年，公司實現(xiàn)汽車銷售95萬輛，完成年初預(yù)計銷售目標(biāo)的上限，增長幅度高達26.5%，比行業(yè)的增幅快5個百分點，公司汽車市場占有率進一步提升到10.8%，比上年度提高了0.4個百分點。在汽車銷售總量中，乘用車銷售63.8萬輛，相比2006年增長28.89%，繼續(xù)保持強勁的增長態(tài)勢，比行業(yè)乘用車21.68%的同比增幅快7個百分點，乘用車市場占有率提高0.6個百分點至10.1%，乘用車中基本型轎車實現(xiàn)銷售55萬輛，同比增長25.57%，市場占有率提高0.2個百分點至11.6%。乘用車的強勁增長基于下屬三大JV乘用車公司擁有強勁競爭力的豐富車型和不斷推出并獲得市場廣泛認(rèn)可的新車型，豐富的車型為消費者提供了全方位的選擇，促進了公司整體乘用車業(yè)務(wù)的銷量的快速增長。

　　2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司實現(xiàn)銷售27.19萬輛，相比2006年20.35萬輛增長33.59%；東風(fēng)本田汽車公司2007年實現(xiàn)銷售12.7萬輛，同比增長100.32%；神龍汽車公司銷售汽車20.73萬輛，同比增長2.98%。各家公司增長動力來源于新老車型的共同發(fā)力促進銷售增長，如：2006年推出的軒逸當(dāng)期表現(xiàn)良好，銷量超過5.7萬輛，同時4月份推出的新車驪威銷售超過4.1萬輛，東風(fēng)本田5月份改型的CR－V表現(xiàn)極其搶眼，當(dāng)年銷售達到了4.57萬輛。

　　在公司乘用車業(yè)務(wù)快速增長的同時，公司的商用車業(yè)務(wù)也和乘用車業(yè)務(wù)“比翼雙飛”，實現(xiàn)穩(wěn)定快速增長。2007年，公司共銷售商用車31.2萬輛，實現(xiàn)21.58%的同比增幅，和行業(yè)增幅持平。2007年，重卡在天龍升級品系的驅(qū)動下實現(xiàn)銷售8.8萬輛，同比實現(xiàn)31.34%的增幅，公司重中卡繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)榜首位置。

　　受到公司乘用車和商用車業(yè)務(wù)快速發(fā)展的推動，2007年公司銷售收入亦強勁增長。2007年，公司實現(xiàn)銷售收入593.18億元，較2006年同期增長22.9%，其中：乘用車實現(xiàn)銷售收入416.55億元，同比增長21.7%；在銷售收入總比例占70.22%，和2006年的比例基本持平；商用車2007年實現(xiàn)銷售收入169.01億元，同比增長27.9%，收入比例比2006年上升1.1個百分點，基于商用車銷售結(jié)構(gòu)的改善特別是重型卡車在商用車銷售結(jié)構(gòu)中比例的提升，使得商用車銷售收入（27.9％）增幅超過銷量增幅（21.6％）。

　　在PV、CV兩大業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動下，公司汽車業(yè)務(wù)快速增長，同時，公司對于產(chǎn)能建設(shè)采取穩(wěn)健的推進計劃，公司汽車總產(chǎn)能2005年、2006年分別為74.5萬輛、94.5萬輛，2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司完成花都27萬輛產(chǎn)能建設(shè)，神龍公司完成二期建設(shè)并開始對第二工廠建設(shè)至年末形成26萬輛年平均產(chǎn)能。2007年末公司汽車平均總產(chǎn)能達到104.7萬輛，公司產(chǎn)能利用率一直維持在較高的位置，連續(xù)三年保持在80%以上，2007年產(chǎn)能利用率達到91.57%，比2006年提高了11.5個百分點。

　　管理能力不斷提升，公司盈利能力國內(nèi)領(lǐng)先

　　2007年公司實現(xiàn)毛利潤98.15億元，相比2006年增長了19.6%。公司近三年毛利潤穩(wěn)定增長，其中，乘用車實現(xiàn)毛利76.17億元，同比增長17.95%，商用車實現(xiàn)毛利20.35億元，相比去年增長28.63%。

　　2007年，公司乘用車業(yè)務(wù)毛利率為18.3%，相比2006年的18.9%稍有下降，商用車業(yè)務(wù)毛利率為12%，和2006年持平，整體汽車業(yè)務(wù)毛利率達到16.5%。在原材料價格上漲、汽車市場價格競爭日益加劇的不利背景下，公司通過采購降成本、技術(shù)降成本等一系列手段，將公司的毛利率維持在較高的水平，體現(xiàn)了公司管理能力的提升和穩(wěn)健的經(jīng)營作風(fēng)。

　　2007年公司經(jīng)營盈利能力進一步增強，實現(xiàn)息稅前利潤41.31億元，比2006年增長了36.38%，息稅前利潤率達到了7%，比2006年增長了0.7個百分點。2007年，公司凈利潤達到37.7億元，比2006年增長了81.2%（扣除因２０08年起執(zhí)行新稅法而形成回沖以前年度遞延所得稅負(fù)債收益5.21億元，公司凈利潤為32.49億元，同比增長56.12%），凈利潤率達到6.4%，比上年提高了2.1個百分點，凈利潤率三年連續(xù)提升，公司凈資產(chǎn)收益率達到23.6%，比上年度提高了7.9個百分點，公司盈利能力明顯增強。

　　已經(jīng)公布2007年年報汽車類上市公司顯示，上海汽車（SH.600104）毛利率為14.23%，凈利率為4.44%；長安汽車毛利率為15.32%，凈利率為4.86%；中國重汽（A股）毛利率為12.38%，凈利率為4.14%；中國重汽（H股）毛利率為18.3%，凈利率為5.21%；同期公司毛利率達到16.5%，凈利率達到6.4%，在汽車類上市公司中處于領(lǐng)先水平。

　　穩(wěn)定的營業(yè)收入增長、不斷提升的盈利能力，顯示了公司利用良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)增長態(tài)勢等有利條件充分發(fā)展汽車業(yè)務(wù)，同時克服原材料漲價不利因素，提升公司盈利能力，顯示了公司管理能力、營運能力正在不斷增強。[next]

　　機構(gòu)投資者持續(xù)看好東風(fēng)，資本市場表現(xiàn)優(yōu)異

　　公司擁有均衡豐富的產(chǎn)品組合和較強的抗周期性風(fēng)險的能力，公司股票一直以來是國際投資者投資中國汽車行業(yè)的標(biāo)的證券，也正是因為公司堅實的基本面和良好的發(fā)展前景，公司股票上市以來就受到機構(gòu)投資者的積極追捧。2007年，機構(gòu)投資者給出公司股票研究報告33篇，其中“優(yōu)于大市或買入評級”的報告24篇，占報告總數(shù)的72.7%，“持有或中性評級”8篇，占報告總數(shù)的24.2%，“弱于大勢”評級僅1篇，由此可見絕大多數(shù)機構(gòu)均對公司發(fā)展前景看好，2007年以來公司股票的喜人表現(xiàn)也證明了機構(gòu)對公司股票的鐘愛，公司股票明顯強勢于恒生指數(shù)和國企指數(shù)走勢，公司股票10月份強勢上漲至HK$7.9元，創(chuàng)上市以來的新高，全年公司股票漲幅45.8%，明顯強于恒生指數(shù)39.3%的漲幅，2007年，公司股票收盤于5.5港元，公司股票市值達到473.89億元，公司憑借良好的基本面、發(fā)展前景以及公司股票的強勢表現(xiàn)，被《上海證券報》評為“中國最有影響力海外上市公司”。

　　機遇與挑戰(zhàn)并存，公司業(yè)務(wù)未來持續(xù)向好

　　展望2008年，中國汽車行業(yè)可能面臨趨緊的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、高位波動的國際油價、以及原材料漲價等眾多因素帶來的挑戰(zhàn)。但是，目前中國汽車行業(yè)仍處于一個穩(wěn)定增長的周期中，整體市場保有量還相對較低，所以2008年中國汽車市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但是增速相對2007年會有所放緩，預(yù)計銷量將突破“千萬輛”大關(guān)。

　　2008年，公司仍將繼續(xù)保持穩(wěn)健的產(chǎn)能推進計劃，預(yù)計2008年公司總產(chǎn)能將達到125.7萬輛，其中，乘用車產(chǎn)能為92萬輛，商用車產(chǎn)能為33.7萬輛。

　　2008年，公司將有豐富的新車上市計劃，東風(fēng)日產(chǎn)將推出逍客、奇駿、新天籟、運動版驪威，神龍公司將推出C4、兩廂307、三廂206以及改型愛麗舍，東風(fēng)本田將推出兩驅(qū)CR－V；商用車方面，公司將進一步優(yōu)化天龍系列的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場需求，同時將推出D530系列，進一步加強公司商用車業(yè)務(wù)的市場競爭力。各家公司在提出新車上市計劃的同時也制定了具體的銷售目標(biāo)，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司銷售目標(biāo)為34萬輛，神龍公司銷售目標(biāo)設(shè)定為28萬輛，東風(fēng)本田銷售目標(biāo)為15萬輛，商用車公司也提出了18.28萬輛的銷售目標(biāo)。公司整體銷量將達到110-115萬輛，乘用車和商用車的銷售比例將繼續(xù)保持在7：3。

　　東風(fēng)集團正在朝著“打造國內(nèi)最強、國際一流汽車制造商，創(chuàng)造國際居前、中國領(lǐng)先的盈利率”的戰(zhàn)略目標(biāo)大踏步邁進。